初学者如何玩股票:股票里的杠杆是什么意思-银河证券：5月挖机内销和国内开工率承压 不改中长期向好趋势

　　中国银河证券研报表示，在第一季度增速较高且5月份工程机械步入淡季情况下 ，短期内需波动符合预期，中长期看
，存量更新替换需求 、政府专项债和超长期特别国债、城市更新行动
、城中村和危房改造支持内需持续复苏 。第二季度挖机单月出口增速受关税扰动呈现一定波动，但整体表现依旧较为强劲。1—4月中国工程机械出口整体稳中向好 ，区域结构上有所调整
，对非洲和南美出口维持高增长，对印尼挖机出口、对西欧装载机出口亦表现可观
。看好2025年海外市场持续回暖。

　　【银河机械鲁佩】行业动态 2025.5丨5月挖机内销和国内开工率承压 ，不改中长期向好趋势

　　核心观点

　　5月挖机内销有所下滑（-1.48%）
，出口维持正增长（+5.4%） 。据协会统计，（1）挖掘机：5月销售各类挖掘机18202台 ，同比增长2.12%
。其中国内销量8392台
，同比下降1.48%；出口量9810台，同比增长5.42%。1—5月 ，共销售挖掘机101716台
，同比增长17.4%；其中国内销量57501台，同比增长25.7%；出口44215台 ，同比增长8.2% 。分机型看，内销层面小挖增速依旧高于中大挖
，但4月二者差距收窄，出口量层面中大挖增速持续领先小挖且在4月差距拉大
。（2）装载机：5月销售各类装载机10535台 ，同比增长7.24%。其中国内销量6037台
，同比增长16.7%；出口量4498台，同比下降3.31% 。5月单月电动化率26.25% ，环比增加1.15pct
，1-5月累计电动化率约20.67%，环比1-4月增加1.39pct
。

　　其他产品：4月起重机内销回暖趋势波动；叉车出口高增长 ，电动化率提升；升降工作平台内外销疲软。协会统计的销量增速显示
，4月汽车起重机整体-3.48%/内销-3.4%/出口-3.59%；履带式起重机整体+2.94%/内销-6.6%/出口+9.04%；随车起重机整体-14.5%/内销-17.6%/出口+2.24%；塔机整体-42.1%/内销-61.3%/出口+49%；叉车4月整体+5.03%/内销-0.89%/出口+18%，4月单月叉车整体/出口/内销电动化率达到77%/81%/75%；升降工作平台4月整体-49.7%/内销-62.2%/出口-33.6% 。

　　开机率：国内开工表现走弱 ，海外稳中向好
。协会数据显示
，5月工程机械主要产品月平均工作时长为84.5小时，同比-3.86% ，环比-6.25%，主要产品月开工率为59.5%
，同比-5.01pct，环比-2.45pct。小松开机小时数显示4月工程机械外需有所回暖,4月北美 、欧洲
、日本、印尼小松挖掘机开工小时数分别为66.5/71.9/43.1/186.4h ，同比增速分别+1.0%/-1.8%/+2.5%/+13.4% 。

　　中国工程机械出口整体稳中向好
，结构调整。（1）整体稳中向好：据海关数据，25年4月我国工程机械出口额51.52亿美元 ，同比增长12.7%
。25年1-4月我国工程机械出口额180.7亿美元
，同比增长9.0%。（2）对非洲和南美出口维持高增长，对欧洲出口下滑严重 。1-4月累计出口额增速 ，中国对欧洲下滑15%
，主要由于对俄罗斯工程机械出口和对西欧叉车&升降工作平台出口显著下滑；对北美-3%；对非洲和南美洲维持较高增长（分别45%和15%）
。25年1-4月中国对印尼和比利时出口维持了30+%正增长；对巴西 、印度
、日本出口维持了0-10%增速；对美国出口降约3%。（3）关税扰动下，4月中国工程机械出口区域结构调整 ，对印尼挖机出口、对西欧装载机出口高增长 。

　　投资建议

　　我们认为
，在Q1增速较高且5月份工程机械步入淡季情况下，短期内需波动符合预期 ，中长期看，存量更新替换需求 、政府专项债和超长期特别国债
、城市更新行动、城中村和危房改造支持内需持续复苏
。Q2挖机单月出口增速受关税扰动呈现一定波动
，但整体表现依旧较为强劲。1-4月中国工程机械出口整体稳中向好，区域结构上有所调整 ，对非洲和南美出口维持高增长
，对印尼挖机出口 、对西欧装载机出口亦表现可观 。我们看好25年海外市场持续回暖
。

　　风险提示

　　宏观经济不及预期的风险，政策推进程度不及预期的风险 ，行业竞争加剧的风险
，出口贸易争端的风险，汇率波动的风险。

（文章来源：人民财讯）